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杠杆炒股：赚五倍还是亏五倍？问答式解读
试想一种情境：用十万元本金撬动五倍资金炒股，短期看似回报倍增，实则风险同倍放大。所谓杠杆炒股，是通过融资融券或场外配资将本金放大。配资对比券商融资，优点是门槛低、杠杆灵活；缺点是监管弱、信息不透明、合同条款各异，配资公司违约风险显著。资本市场监管加强后，监管机构对场外配资和非法集资持续整治，2015年市场波动揭示了大量配资风险与连锁平仓问题（中国证券监督管理委员会官网）。收益预测并非简单乘法：杠杆倍数×预期收益并不等于实际收益，须把波动率和保证金比例纳入情景分析；学术与国际机构指出杠杆会放大系统性冲击（Adrian & Shin, 2010；BIS 2018）。案例研究显示，高杠杆在下跌行情会触发强制平仓，个体损失被放大为系统性问题。面对配资，应核实资金托管与合同合法性、明确强平与追加保证金规则，并进行压力测试。监管趋严、融资成本上升会增加配资公司违约概率；理性投资者要把风险管理置于首位。参考：中国证监会官网、人民银行统计数据、Adrian & Shin (2010)、BIS 2018报告。
互动提问：
你会在多大杠杆下感到舒适？
如果市场连续下跌20%，你的退出策略是什么？
你更信任券商融资还是第三方配资？
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评论
Trader_Q
文章把杠杆的双刃剑讲清楚了，风险管理真的很重要。
小鹿
很实用的情景分析，尤其喜欢提示检查资金托管和强平规则。
FinanceFan88
参考文献让内容更可信，值得收藏再读。
明镜
是否可以补充一个保守杠杆配置的示例？